Küresel İşletme Sermayesi Gereksinimi ve Alacak Vadeleri Raporu: Allianz Trade’in Analizleri

Ticari Alacak Sigortasında Dünya Lideri Allianz Trade’in Güncel Raporu

Allianz Trade, ticari alacak sigortası alanında dünya çapında bir lider olarak, uzman ekonomistleri aracılığıyla İşletme Sermayesi Gereksinimleri (İSG) ve Alacak Vadesi (AV) üzerine kapsamlı bir rapor hazırladı. Bu rapora göre, 2024 yılında küresel İSG’nin alacak vadelerindeki artışın da etkisiyle 2008’den bu yana en yüksek seviyeye ulaştığı belirtiliyor.

Rapordaki bulgulara göre, Avrupalı şirketler bir nevi banka gibi hareket ederek yaklaşık 11 milyar euro ticari kredi sağlarken, ABD’li şirketler serbest kalan nakitlerini hissedarlarını ödüllendirmek için kullanıyor. “Bağımsızlık Günü” tarifelerinin tam olarak uygulanması durumunda Avrupa ve Amerika’daki firmaların daha fazla finansmana, yaklaşık 3 günlük ciro değerinde, ihtiyaç duyacağı öngörülüyor. Bu tutar, Avrupa için 8,5 milyar euro ve Amerika için 15,5 milyar dolar olarak hesaplanıyor.

İşletme Sermayesi Gereksinimlerinde Rekor Artış

2024 yılında küresel İSG, ortalama 2 gün artarak 78 güne çıktı ve bu, küresel finansal krizden bu yana en yüksek seviye olarak kaydedildi. 2025 yılının başlarında da bu seviyeden düşüş olacağına dair sinyaller sınırlı kalırken, özellikle Batı Avrupa’nın üst üste üçüncü yılda da 4 günlük artışla öne çıktığı belirtiliyor. Asya-Pasifik bölgesinde ise 2 günlük ılımlı bir artış görülürken, ABD’de stok eritme kaynaklı bir İSG düşüşü göze çarpıyor.

Ticaret Savaşları ve Ekonomik Belirsizlikler

Allianz Trade’in raporu, ticaret gerilimlerinin devam edeceği ve belirsizliklerin yüksek olduğu bir ortamda, küresel ekonomik büyümenin resesyon dönemleri hariç 2008’den bu yana en düşük seviyesinde kalacağını öngörüyor. 2025 yılında zayıf talebin şirketlerin cirolarını zorlayabileceği de dikkat çekilen noktalar arasında yer alıyor. Rapora göre, ABD’li şirketlerin daha düşük stoklara sahip olması ve Avrupalı şirketlerin yüksek kredi riski taşıması, finansman ihtiyaçlarının artmasına karşı savunmasız kalmalarına neden olabilir.

Allianz Trade’in Makroekonomik Araştırmalar Bölüm Başkanı Ana Boata’nın Uyarıları

Ana Boata, olumsuz senaryoların İSG’yi ciddi şekilde artırabileceğini vurguluyor. “ABD gümrük tarifelerinin Bağımsızlık Günü’nde açıklanan oranlarda uygulanması halinde, GSYH büyümesi 1 puan düşecek ve bu da İSG’yi artıracaktır. Böyle bir senaryoda, Avrupa ve Amerika’da firmaların sırasıyla 8,5 milyar euro ve 15,5 milyar dolar ilave finansman ihtiyacı oluşur ki bu da her iki bölge için 3 günlük ciroya eşdeğerdir. Benzer şekilde, mali istikrarsızlıklar ve arz kaynaklı enflasyonist şoklar nedeniyle faizler 1 puan artarsa, İSG Avrupa’da 14 milyar euro ve ABD’de 26 milyar dolar artabilir.”

Sektörel İSG Artışları ve Azalışları

Kuzey Amerika, Batı Avrupa ve Asya-Pasifik bölgesinde daha çok zayıf talep nedeniyle yedi sektörde İSG artışı görüldü: ulaşım ekipmanları, kimyasallar, enerji, perakende, makine ekipmanı, metaller ve yazılım/BT hizmetleri. Buna karşılık, İSG düşüşleri daha dağınık seyretti: ABD’deki sektörlerin çoğunda iyileşme görülürken, Avrupa’da sadece kâğıt, B2C hizmetleri, konaklama gibi birkaç spesifik sektörde düşüş oldu.

Allianz Trade Kurumsal Araştırma Başkanı Ano Kuhanathan’ın Değerlendirmeleri

Ano Kuhanathan, 2024’ün dördüncü çeyreği itibariyle küresel firmaların yüzde 35’inin İSG’sinin 90 günlük ciroyu aştığına dikkat çekiyor ve kısmi rakamların normalden biraz daha büyük bir çeyreklik artışa işaret ettiğini belirtiyor. “Ancak, ABD’de ticari stoklar rekor seviyedeki ithalata rağmen azaldı ve bu da yaygın stoklamadan ziyade seçici ön stoklamaya işaret ediyor. Stoklardaki erime, kazançları artırdı ve sermaye yaratarak 2025 yılında hisse geri alımlarının 1 trilyon doları aşmasına zemin hazırladı. Bu rakam birinci çeyrek için hali hazırda 234 milyar dolara ulaştı. ABD firmaları büyüme beklemiyor olacak ki sermayeyi depolardan cüzdanlara ve fabrikalardan hissedarlara yönlendiriyor.”

Uzayan Ödeme Vadeleri ve Avrupa’daki İSG Artışı

Raporda, 2024 yılında Küresel Ödeme Vadelerinin (ÖV) 2 günden fazla artarak İSG’deki genel artışın üzerinde gerçekleştiği ve İSG üzerinde artış baskısı yaratan temel unsur olduğu belirtiliyor. Allianz Trade İflas Araştırmaları Baş Analisti Maxime Lemerle, daha yüksek stoklar ve daha düşük ÖV’lerle Avrupalı şirketlerin, ödeme vadelerini uzatarak ve riski absorbe ederek ticari ortaklarını finanse ettiğini ifade ediyor. “2024’ün dördüncü çeyreği ile 2025’in birinci çeyreği arasında şirketler, 11 milyar euroluk ek bir kaynak sağladı. Bu rakam, bankaların yıl başından bu yana sağladığı aylık yeni kredilerle neredeyse aynı.”