SEC’den tokenize hisselere 5 yıllık yeşil ışık
SEC, tokenize hisseler için beş yıllık geçici muafiyet tanıdı. Düzenleme, blok zincirleri ile geleneksel hisse piyasalarını buluşturmayı amaçlıyor.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Başkan Paul Atkins döneminde aldığı kararla geleneksel sermaye piyasaları ile merkeziyetsiz finans ekosisteminin yakınlaşmasının önünü açtı. Kurumun yayımladığı İnovasyon Muafiyeti çerçevesinde, tokenize hisselerin blok zinciri üzerinde işlem görebilmesine beş yıllık geçici izin verildi.
Düzenleme, Tokenize Menkul Kıymetler Platformlarının ABD Ulusal Piyasa Sistemi kapsamındaki hisseleri dijital varlık biçiminde sunabilmesini öngörüyor. Akıllı sözleşmelerin Ethereum ve Solana gibi kamuya açık, izinsiz ve denetlenebilir ağlarda çalışmasına izin verilirken, platform kullanıcılarının gizlilik ve güvenlik kuralları doğrultusunda kimlik doğrulama ile kara para aklamayı önleme süreçlerinden geçmesi gerekiyor.
Düzenlemenin temel koşulları
SEC, tokenize hisseler için kullanılan altyapıda açık ağ ile izinli kullanıcı modelini birlikte benimsiyor. Böylece ağın teknik yapısı kamuya açık kalırken, işlem yapabilecek kişiler mevzuata uygun biçimde sınırlandırılıyor.
Karar kapsamında, merkeziyetsiz finans protokollerinde kullanılan otomatik piyasa yapıcı modelleri ve likidite havuzları da belirli şartlarla ABD hisse piyasası altyapısında kullanılabilecek. Bu havuzlara likidite sağlayan aktörler için bayi lisansına ilişkin bazı geçici kolaylıklar sağlanacak.
Ancak düzenleme, yalnızca bir hissenin fiyatını takip eden sentetik veya türev tokenları kapsamıyor. Tokenlaştırılan varlığın, dayanak gerçek hisseyle aynı hukuki hakları, oy hakkını ve temettü ayrıcalıklarını sunması gerekiyor. Apple, Nvidia veya Tesla gibi şirketlerin hisseleri bu modelle sunulduğunda, dijital temsilin gerçek varlıkla eşdeğer haklar taşıması şartı aranacak.
Şirketlerin bilgisi dışında tokenlaştırma yapılmasına ilişkin tartışmalar için de bir bildirim ve itiraz süreci getiriliyor. İhraççıdan bağımsız bir platformun bir şirket hissesini tokenize etmek istemesi halinde, ilgili şirkete önceden yazılı bildirim gönderilmesi ve itiraz hakkı tanınması gerekecek.
Piyasa bütünlüğünü korumak amacıyla geleneksel borsalarla blok zinciri üzerindeki işlemler arasında doğrudan bağlantı kurulacak. Bir hissenin New York Borsası veya Nasdaq gibi ana piyasalardaki işlemleri durdurulursa, tokenize versiyonunun işlemleri de aynı anda askıya alınacak. İşlem hacimleri ile dolaşımdaki tokenize hisse miktarı da belirlenen sınırlamalara tabi olacak.
Kripto ve sermaye piyasalarına olası etkiler
Karar, gerçek dünya varlıkları alanında önemli bir genişleme potansiyeli taşıyor. Daha önce ağırlıklı olarak ABD Hazine bonoları ve para piyasası fonlarıyla sınırlı kalan bu alan, hisse senedi piyasasının da kapsama alınmasıyla daha büyük bir pazarla buluşabilir.
Akıllı sözleşmelerin kamuya açık ve izinsiz ağlarda çalışması şartı, Ethereum, Solana, Avalanche ve Arbitrum gibi birinci ve ikinci katman ağlarına yönelik kurumsal ilgiyi artırabilir. Bu ağlarda işlem yoğunluğunun ve sermaye kullanımının yükselmesi, blok zinciri tabanlı finansal uygulamaların gelişimini de destekleyebilir.
Blok zinciri altyapısı, geleneksel borsaların işlem saatleriyle sınırlı olmayan ve gelecekte günün her saati erişilebilen piyasaların kurulmasına zemin hazırlıyor. Bunun yanı sıra, tokenize varlıkların daha hızlı takas edilmesi ve küresel likiditeye erişimin kolaylaşması, düzenlemenin uzun vadeli sonuçları arasında gösteriliyor.
